Сформулируем очевидное - медвежий подход к DASH, подходы (слишком длинные) к вариантам и рискам: варианты
Все про Блоггинг

Сформулируем очевидное — медвежий подход к DASH, подходы (слишком длинные) к вариантам и рискам: варианты

[Editor’s note, I tried to exceed the character limit — bet you can’t make it to the end!]

Я настроен на DoorDash по-медвежьи. Я был пользователем еще до COVID, но на самом деле только тогда, когда они предлагают отличные предложения — без платы за доставку, скидку 10 долларов и т.д. Они даже предложили бонусную подарочную карту на 10 долларов, когда вы купили карту на 75 долларов, даже если вы купили ее для себя. Это в сочетании с бесплатной доставкой делало это дешевле, чем забирать еду самостоятельно.

Сначала диаграмма …

Обычно я начинаю статью с 6-месячного или 1-летнего графика, но DoorDash (тикер: DASH) только на прошлой неделе стал публичным. Он закрылся на 189,51 после достижения максимума 195,5 в первый день торгов. Он закрылся сегодня (17.12.2020) на отметке 154,21, что уже ниже 35 долларов с момента закрытия первого дня. Я думаю, что впереди еще много всего.

Бычий на DoorDash

Почему DoorDash может быть хорошей компанией для инвестиций? Что ж, чем дольше сохраняется COVID, тем больше вероятность, что люди захотят заказать еду и ее доставят. DASH также имеет около 50% скидок на доставку еды, так что это крупнейший игрок в этой сфере. У Uber Eats под номером 2 примерно половина этой доли (я уже писал ранее о своем недоверии к Uber Eats, и это распространяется и на DoorDash). Они быстро растут, и люди любят платить за рост. Выручка за сентябрь составила 1,92 миллиарда, что более чем в 2 раза больше по сравнению с тем же периодом 2019 года (S1 Source DoorDash). Они даже зафиксировали прибыль в 23 миллиона долларов во втором квартале (июнь 2020 года)!

Медвежий на DoorDash

Они были прибыльными во втором квартале! Буквально во время пика глобальной пандемии, подобной которой мы не видели уже 100 лет (несмотря на свой возраст, я пропустил последнюю). Их S1 сразу после объявления прибыли быстро упоминает, что они не были прибыльными в течение года с момента их основания.

Просто, с фундаментальной точки зрения, это не прочный бизнес. Их рыночная капитализация составляет почти 50 миллиардов долларов. В качестве ориентира он больше, чем рестораны Darden (Olive Garden, LongHorn Steakhouse, The Capital Grille и другие). Да, и добавьте сюда бренды Yum (KFC, Pizza Hut, Taco Bell и другие).

Приверженность бренду

Мне все равно, какое приложение доставляет мою еду, а вы? DoorDash, Uber Eats, GrubHub, Instacart или сам ресторан. Я хочу, чтобы еда была доставлена ​​той компанией, которую использует ресторан. Если он использует более одного, я, вероятно, выберу более дешевый вариант. Я верен самому ресторану, а не курьерской службе. Это означает, что они всегда будут конкурировать по цене. В гонке вниз, как правило, никто не побеждает.

Получаете прибыль?

Есть старая шутка о том, что, хотя бизнес может терять деньги на каждой транзакции, они компенсируют это объемом. За исключением второго квартала, так было с DoorDash — ну, в части убыточных денег. Какие у них есть рычаги?

  1. Увеличьте плату в ресторан. Рестораны берут комиссию в районе 25-30%. Уф. В исторически низкомаржинальном бизнесе я не могу себе представить, чтобы рестораны приняли гораздо больше. Это также область, где другие конкуренты могут предложить более низкую цену.

  2. Поднимите плату за доставку, надбавку, бонусную плату, грунтовку и т. Д. Допустим, я действительно мечтаю о каком-то Белом замке (без шуток, пожалуйста, Гарольд). Прямо сейчас я могу подобрать клатч Sliders — 20 крошечных ползунков, пожалуйста — и обязательные 20 шт. Куриных колец всего за 22,29! Они будут доставлены мне в следующие 44-54 минуты всего за 36,18 долларов. Подождите. Какая? Стоимость доставки составляет 4,99 доллара США. Плюс сборы и расчетный налог — что для ясности, это еще одна комиссия в размере 13% от DoorDash (рисунок ниже). Затем рекомендуемые чаевые в размере 6 долларов, единственное, что мы действительно знаем, — это то, что человек действительно делает доставку. Другими словами, в него уже встроено много дополнительных сборов. И я могу поехать в Белый замок, забрать его и наслаждаться им (возможно) за меньшее время и за меньшие деньги, даже с учетом бензина.

r / options - Заявление об очевидном - Медвежья позиция по DASH, подходы (слишком длинные) к вариантам и рискам

3. Используйте маховик. S1 использует отличную концепцию частного капитала, «Маховик». В основном, когда они получают некоторый рост / импульс с одной частью, он подпитывает и увеличивает следующую часть, которая, в свою очередь, подпитывает исходный бит. Давайте посмотрим на картинку:

r / options - Заявление об очевидном - Медвежья позиция по DASH, подходы (слишком длинные) к вариантам и рискам

Источник

Прекрасная концепция, но я (небольшой размер выборки) обсуждал с владельцами ресторанов, что они недовольны затратами, я не хочу платить полную цену, а, согласно некоторым исследованиям, зарабатывают только менее 2 долларов в час. .

Рестораны лучше

В течение этого лета, когда количество заболевших было ниже, а погода была лучше, мы любили ходить в рестораны (на открытом воздухе, в масках, социально дистанцироваться). Было потрясающе выйти из дома и насладиться хорошей едой. Мы не выходим на тонну, но это хорошее удовольствие. Мы поддерживали наши любимые местные рестораны, отмечали дни рождения и болтали с нашими любимыми сотрудниками и владельцами, чтобы проверить их.

Когда дела шли не так хорошо, мы по-прежнему поддерживали наши любимые рестораны и доставляли еду — и я благодарен DoorDash и их Dashers за предоставление этой услуги.

Но давайте посмотрим правде в глаза. Опыт не так хорош. Еда определенно не так хороша. Еда всегда слишком крутая, некоторые продукты тоже не путешествуют [To the future inventor of a device that transports restaurant french fries and keeps them hot and crispy, thank you]. Кроме того, есть случайные ошибки, которые действительно невозможно исправить с помощью доставки еды. Вы объясняете моему маленькому ребенку, почему, несмотря на то, что мы заплатили 9 долларов за детские макароны с сыром, у нее есть детский стейк. Я знаю проблемы первого мира и сбиваюсь с пути. Дело в том, что если я выбираю между тем, чтобы меня ждали, выходить из дома, иметь лучшую еду и платить меньше — или иметь теплую еду или платить больше, решение однозначно.

Спрос упадет, когда мы преодолеем пандемию. И мы будем.

Итак, давайте сокращаем акции!

Ого. Притормози. Не надо. Есть 25% шанс, что я НЕ СТАРЕНИЯ. DoorDash в будущем будет доставлять все, от еды до посылок Amazon, газет и бутылок с молоком. Они будут ОГРОМНЫМИ. И я буду выглядеть глупо. А те, у кого короткие акции, будут раздавлены, как короткие продавцы TSLA (извините).

Итак, какие у нас есть варианты?

Купить Puts

Вы всегда можете купить пут и получить прибыль, если акция (продолжает ..) движется вниз. Основная проблема в том, что пут стоит довольно дорого. Я не единственный, кто настроен на медведя, и IV высокий. 1-месячный пут ATM (страйк 155) в январе в настоящее время торгуется по среднему значению 16,85. По истечении срока акция должна быть ниже 138,15, прежде чем вы получите прибыль. Обратите внимание, что если акция в ближайшее время резко пойдет вниз, она все равно будет прибыльной до истечения срока. Опцион будет довольно быстро распадаться, в настоящее время 0,25 / день (25 долларов США), увеличиваясь по мере приближения к середине января.

Купить пут-спред

Предположим, мы думаем, что DASH упадет, и мы установили цель 120. Затем мы могли бы продать опцион пут на 120 с нашим 155 пут. 120 пут в настоящее время торгуются по 4,25, что снижает наши затраты до 12,60. Теперь, если по истечении срока DASH действительно заканчивается ровно на 120, мы заработаем 22,40 или 2240 долларов на каждом пут-спреде. Сравните это с 1815 долларами, которые мы получили бы, купив всего 155 долларов пут (опять же при цене 120 долларов на момент истечения срока).

Продать колл-спред

Возможно, мы менее уверены в том, что DASH продолжит падать, и просто верим, что в ближайшем будущем он не возобновится. Мы могли бы продать колл-спред OTM. Если мы не думаем, что он поднимется выше закрытия первого дня, мы можем продать январский колл-спред 190/200 по 1,30. Это обеспечит около 15% возврата наших денег, если срок их годности истечет. Это также $ 35 из денег, так что вы можете продать более низкий спред и немного увеличить премию (а также уменьшить вероятность истечения срока его действия из-за денег.

Наденьте крытую рубашку бедняка (хорошо, диагональ)

Популярные форумы называют покупку долгосрочного звонка и продажу краткосрочного звонка «покрытым звонком для бедняков». Аналогичная идея только с путами.

Купите более долгосрочный пут — скажем, январь 2022 года. Затем продайте гораздо более близкий пут против него, например, январь 2021 года. Есть много вариантов (извините) о том, как вы можете настроить это, чтобы компенсировать премиальные затраты, а также насколько вы уверены в снижении / целевой цене и так далее. В качестве примера мы просто купим банкомат в январе 2022 года за 48,45 (155 страйков). Обратите внимание, что IV равен 73,54). Затем мы можем продать OTM-опцион на январь 2021 года и получить некоторую премию. Вы можете выбрать это страйк, чтобы сбалансировать полученную премию, а также целевую цену на январь. Мы повторно используем цель 120, указанную ранее, и возьмем кредит. Давайте выберем страйк 105 для 4,25 с чистыми затратами в 44,20.

Обратите внимание, что у нас есть два разных срока действия, и нам нужно будет управлять им, особенно когда мы дойдем до истечения января 2021 года. Что может случиться?

  • Сток взлетает. Мы теряем. Наши убытки по длинному путу будут частично компенсированы написанным нами коротким путом.

  • Сток ДЕЙСТВИТЕЛЬНО резко падает. Ниже уровня 87-89, в зависимости от того, когда это произойдет, мы также начнем проигрывать, потому что позиция начнет действовать все больше и больше как спред пут 155/120, за который мы заплатили 44,20 доллара и который может стоить только 35 долларов США

  • Акции упали где-то между 155 и 87-89 долларами. Мы выигрываем

Обратите внимание, если акция ниже 120, нам нужно будет либо закрыть всю позицию, либо выкупить короткий колл и переоценить.

Если акция находится в нашей зоне прибыли и превышает 120, короткий колл истечет бесполезным, и у нас останется длинный пут. Теперь мы можем снять длинный пут и наслаждаться нашей прибылью — или-

Продайте еще один пут с будущим истечением срока и повторите процесс снова.

TL; DR — медвежий на DoorDash

IPO — это безумие, я настроен по-медвежьи на DoorDash, он переоценен (скрестим пальцы, меня это не преследует через 10 лет), но не шортите его. Найдите более разумный способ с определенным уровнем риска с помощью Options.

Надеюсь, вам понравилась эта длинная статья об одной из пяти моих любимых компаний по доставке еды. Я все еще скучаю по доставке продуктов HomeRuns, когда я был в Бостоне. Это было так удобно и так дешево. Ой, они вышли из бизнеса ….

[Note — I copied this verbatim from my free blog, but to be clear it is my content]

Я ушел? Может ли кто-нибудь в долгосрочной перспективе сделать убедительные доводы в пользу оптимизма? Напомнить мне через 5 лет и посмеяться?

Вам также может понравиться...

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *